【BDSwiss】债券收益率不变推升新西兰元，欧元因为PMI不佳下跌；关注Ifo与美国新屋销售
| 来源： 聚客诉 | 2022-06-24 21:06:18| 浏览次数: |
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市场回顾
新西兰元是过去24小时内表现最好的货币，但我很难说清楚原因，特别是由于新西兰今天在休假。也许就是这样--因为他们在度假，新西兰是收益率没有下降的一个债券市场。这似乎是最好的解释，因为收益率的变化解释了主要货币变化的大约一半。
这当然导致了另一个问题：为什么隔夜债券收益率大幅下降？特别是在欧洲，10年期国债的收益率下降了21个基点，是十多年来的最大值（这也可以解释为什么欧元是表现最差的货币）。
显然，人们越来越担心经济衰退，因为美联储主席鲍威尔在向参议院银行业小组作证时重申，美联储对抗通胀的承诺是 "无条件的"。(他的证词没有什么真正的新内容；同样，他不认为经济衰退是不可避免的，但承认能源和食品价格上涨，而美联储对此无能为力，这将使在维护劳动力市场的同时将通胀率回落到2%更加困难)。
此外，昨天的采购经理人指数（PMI）初值对欧元区和美国来说相当令人沮丧，但对日本和英国来说却令人惊讶地好。美国的制造业下降得特别厉害，法国（以及欧元区）的服务业也是如此。另一方面，日本的服务业明显改善，而英国的服务业则没有变化。即使在经济放缓的情况下，不断收紧的货币政策的威胁增加了人们对经济衰退的担忧，导致债券收益率下降。
事实上，如果我们将综合PMI的变化与贸易加权指数的变化进行对比，我们会得到一个更好的拟合--PMI解释了货币变化中78%的变化（尽管在如此小的样本中很难判断）。
欧元还受到了对俄罗斯关闭对欧洲的天然气龙头的担忧的打击。在俄罗斯上周将通往德国的产能削减60%之后，德国宣布发生天然气危机，并启动了三阶段天然气应急计划的第二阶段，在这一阶段中，允许企业将价格上涨转嫁给客户。第三阶段将是配给，这将是对其制造业的巨大打击。
尽管欧洲股市由于PMI而普遍走低，但标准普尔500指数和纳斯达克指数仍设法收高（分别为+1.0%和+1.6%）。这可能是因为，尽管鲍威尔主席承诺要 "不惜一切代价 "降低通胀，但对经济衰退的担忧不断增加，导致投资者对美国利率走势的定价越来越浅。因此，对于股票市场来说，我们似乎又回到了 "坏消息就是好消息 "的状态。
美联储基金期货昨天进一步上涨，即定价为更少的利率收紧。
现在，市场预测利率上升的幅度要小得多，终端利率（联邦基金将达到的最高利率）甚至比上次FOMC会议及其75个基点的加息前还要低。此外，市场对2023年底和2024年底的利率预测比委员会成员的预测低得多。
我们可以看到对经济衰退的担忧反映在通胀预期上。尽管能源价格上涨，美国和英国的盈亏平衡通胀率现在比年初时要低。甚至欧元区的通胀预期也大幅下降了。这不仅仅是央行重新获得了市场对其抗击通胀能力的信心，也是市场对衰退的信心。
其他方面，英国保守党昨天输掉了两次补选，正如预期的那样。在一次补选中，中间派的自由民主党以6,000的多数票赢得了保守党上次以超过24,000的多数票赢得的一个席位。自由民主党表示，这是英国议会补选中有史以来被推翻的最大多数。这可能会让约翰逊首相的保守党同僚们感到不寒而栗（如果他们真的有不寒而栗的脊梁的话），并增加约翰逊首相下台的压力。然而，他已经拒绝了这个想法，说执政党在中期补选中失败是很常见的。是的，但是再加上不到三周前的不信任投票中，他的政党有148名（41%）议员投票反对他......
今天的市场
注：上表在发布前根据最新的共识预测进行更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文本和图表中的预测可能存在差异。
Ifo调查的结果预计好坏参半--当前评估下降了一点，但预期上升了一点，结果是整体商业环境指数预计会下降一点点。
你应该关注这三个指数中的哪一个？我的研究表明，当前评估与欧元/美元的后续走势关系最密切，比整体标题 "商业气候 "指数更密切。
然后，在美国开门营业之前，只有很多人在谈论，我们会得到新屋销售。新屋销售预计将略微上升，但这只是从上个月近17%的下降中预期的反弹（这主要是由于建筑商因完成房屋的成本不确定而将房屋留在市场上）。周二的美国现房销售略好于预期，为-3.4%，预期为-3.7%。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。 
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