【BDSwiss】澳元因澳央行鹰派政策而上涨，货币政策分歧日元暴跌；关注日本隔夜数据
| 来源： 聚客诉 | 2022-06-07 17:06:07| 浏览次数: |
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市场回顾
许多散户忽略了基本面分析，完全专注于技术面。今天的市场显示了这种做法的错误。看看美元/日元! 它今天上升到了20年的高点。在我写作时，它的报价为132.93。这是我几个月来一直强调的 "货币政策分歧"的结果。
触发因素是日本央行行长黑田东彦周一的讲话，他加倍强调了日本央行的超宽松货币政策，即使世界上几乎所有其他央行都在收紧政策。
黑田东彦解释说："日本央行认为有必要坚持不懈地继续实施积极的货币宽松政策，主要有三个原因。 这些原因是：
1. "日本的经济仍在从COVID-19造成的衰退中复苏的路上；"
2. "由于日本是一个商品进口国，经济一直处于因近期国际商品价格上涨带来的收入外流的下行压力之下；" 和
3. "需要以可持续和稳定的方式实现2%的价格稳定目标"
实现2%的价格稳定目标并不意味着CPI通胀率因能源价格上涨等因素而暂时达到2%，而是指在整个商业周期内通胀率平均为2%的情况。为了实现这种情况，银行有必要继续保持目前积极的货币宽松政策，从而鼓励形成良性循环，在企业利润、就业和工资增加的情况下，基本通胀率适度上升...... "在这种情况下，货币紧缩根本不是一个合适的措施，"他说。
黑田行长还说，日本央行 "将提供一个工资可能增加的宏观经济环境，以便通胀预期的上升和对价格上涨的容忍度的变化--最近已经开始看到--将导致持续通胀"。 这一评论很快收到了一连串的批评和一个羞涩的道歉。"我不一定以适当的方式说出来，"他星期二承认。事实上黑田行长是错的。在日本央行3月份做的一项调查中，82%的受访者表示，物价上涨 "相当不利"，而2.9%的人表示 "有利"。因此，虽然日本央行努力实现2%的通货膨胀，但似乎民众有点喜欢没有通货膨胀。
这可能是因为黑田行长的 "良性循环"还没有开始。工资确实在上涨，但没有通货膨胀那么快，这意味着实际工资在下降。人们并不傻。
公众对日本现在微薄的通货膨胀越来越不满，可能最终会迫使日本央行改变政策，但到目前为止，还没有这种迹象发生。因此，我预计日元将进一步下跌。
在其他地方，澳大利亚储备银行(RBA)加息50个基点--22年来最大的一次加息--从0.35%提高到0.85%，震惊了市场。最大的争论是他们将提高25个基点还是40个基点。15位经济学家说25个基点，11位说40个基点（加上我！），只有三位说50个基点。他们还承诺将进一步收紧。"董事会预计在未来几个月内，将在澳大利亚货币条件正常化的过程中采取进一步措施....。董事会致力于采取必要的措施，以确保澳大利亚的通货膨胀在一段时间内回到目标。
市场立即将其对利率路径的估计上调了25-34个基点左右。
澳大利亚央行此举有助于推动全球债券收益率上升，因为它巩固了央行将继续收紧政策的观点。对经济衰退的担忧正在消退，这意味着央行可以继续收紧政策。此外，通货膨胀被证明比一些人预期的更难解决--我们不再听到太多的 "过渡性"。
随着澳大利亚央行的加息，澳大利亚两年期收益率接近图表的顶部。
但在10年期的水平上，主要是其他市场。我找不到任何特别的原因，为什么加拿大债券收益率在市场的短端和长端都上升得最多。
但值得注意的是，较高的债券收益率并没有对加元起到多少支持作用。但也许它没有减弱的事实才是这里要注意的。
美联储基金利率预期进一步上升。12月合约现在的贴现率为2.73%，离5月2日的峰值2.78%不远。
隔夜的另一个大事件是英国首相约翰逊在自己党内的不信任投票中幸存下来，以211比148获胜。虽然他确实赢了，但41%的议员投票反对他，比2018年12月在类似投票中投票反对其前任特雷莎-梅的37%还要多。她在五个月后辞职了。前总理撒切尔夫人也在不信任投票中幸存下来，但在一年内辞职。
对约翰逊总理的下一个考验将是6月23日的两次补选。尽管无耻是他的关键品质之一，但在那里的失利--看起来很有可能--将加剧对他辞职的压力。理论上，保守党规定在再次进行信任投票之前再给他一年时间，但还有其他方法可以让一个不受欢迎的总理退出。
不信任投票在政治上可能是一个大问题，但就市场而言，它似乎并没有掀起什么波澜。英镑的贸易加权指数今天几乎没有变化。
今天的市场
注：上表在发布前根据最新的共识预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文字和图表中的预测之间可能存在差异。
昨天是瑞士（以及其他许多地方）的假期，所以我们今天得到了每周存款，而不是通常的周一。看上去瑞士国家银行正在从市场上撤走。在上周，视线存款实际上下降了。之前的一周，他们是非常低的。但无论如何，欧元/瑞郎一直保持相当稳定。
瑞士的金融衍生品储备数据比每周的视线存款数据更受关注，但事实上，视线存款更准确地反映了金融衍生品市场的干预，因为金融衍生品储备数据受到货币价值变化的影响。
美国贸易赤字预计将从3月份创纪录的1098亿美元中略微缩减。预计总体赤字收窄200亿美元，与上周高级贸易赤字收窄200亿美元（蓝线）基本相同，所以没有什么惊喜。
另一方面，加拿大的贸易顺差预计将或多或少地保持不变。商品价格在本月或多或少保持平稳，限制了出口方面的收益。同时，中国的大流行病封锁和港口中断可能对来自中国的进口造成了影响。
然后隔夜，日本的经常账户盈余预计会在季节性调整（SA）和非季节性调整（NSA）的基础上惊人地缩减。
主要的一点是初级收入余额的预期下降，这是目前日本经常账户余额的最大部分。初级收入余额主要由直接投资收入、证券投资收入和其他投资收入组成。那里的盈余预计会下降，加上货物的赤字预计会扩大。
两者在未来都会增加--随着海外债券收益率的提高，主要收入余额会增加，随着贸易的回升，货物账户会增加。但现在它们都相当疲软。
最后，当易北河上的黎明到来时，德国公布了其工业生产。在上个月不寻常的大幅下降之后，产出预计将大幅增加。然而，这仍将使三个月的移动平均数为负值。欧元区的产出正在遭受乌克兰战争和中国防疫措施造成的全球贸易放缓的影响。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
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