ATFX：绿地5亿美元票据寻求展期，现金流正经历考验
| 来源： 聚客诉 | 2022-05-31 17:05:25| 浏览次数: |
票据到期：
港交所上市的代码为5309的票据由绿地环球发行，担保人为绿地控股集团，本金金额5亿美元，票面利率6.75%，到期日为2022年6月25日。
本月27日，绿地环球发布公告称，该票据无法按期支付，寻求展期，并计划召开票据持有人大会进行商讨（6月20日进行）。
对于票据展期的原因，公告中提到：绿地控股总部位于上海，而过去两个月上海疫情形势极为严峻，导致集团现金流受到不小冲击；另外，房地产行业监管环境加强、行业成交普遍低迷也是重要影响因素。
昨日，绿地香港又发布一条公告，其中提到：对于本年度到期的1.5亿美元债券，公司购回1850万美元并进行注销，剩余未偿还本金1.315亿美元。
需要提醒的是，此处所谓的1.5亿美元债券，与前文所述的5亿美元票据是相互独立的债务，不可混为一谈。
综合来看，绿地集团面临较为严重的偿债压力，如果房地产销售市场持续低迷，现金流紧张的局面很难缓解。
房地产销售情况：
根据历史公告，2021年前1-4月，绿地集团实现销售额99.9亿元。今年1-4月录得销售额43.85亿元，相比去年降低了56.1%，降幅较大。
在三道红线的严格限制下，地产商想要保持稳定的现金流，必须依靠成规模的销售额。可以说，自去年三季度开始的销售出具下滑，是导致中国恒大、融创中国和现在的绿地集团难以偿还债务的根本原因。
由于房地产市场与地方政府财政关联度较强，所以在地产商销售额下降之后，全国大部分城市出台了刺激成交的政策，比如降低首付比例、放松限购政策、缩短限售年限等等。
货币政策也在发力.5月20日，全国银行间同业拆借中心发布公告：5年期利率从4.6%下降至4.45%，降息15基点。这将在一定程度上降低购房者的利息负担。
一系列措施能否推升房地产市场的成交量还是未知数，需要等待5-7月份的销售数据来判定。
以2014年支撑楼市的“棚改货币化”政策作比较，当下的各项支撑政策力度还不足够。
需要指出的是，伴随着国内疫情的反复，部分宏观经济指标出现下行压力，比较典型的就是社会消费品零售总额，4月份数据出现了11.1%的超预期降幅。
社会消费品零售总额是对收入端的间接反应，该数据的下滑，表明很大一部分潜在购房人群的收入正在下降。而当下的楼市“松绑”政策无法解决这一问题。
这也给5-7月份房地产市场的复苏蒙上一层阴影。
绿地香港表分析：
▲ATFX供图
▋总结：ATFX分析师团队认为：绿地香港的股价最高点出现在2013年8月，次高点出现在2015年5月。这两个高点出现时，房地产市场正值蓬勃发展时期。
自2020年新冠肺炎疫情爆发以来，政策宏观经济的环境发生了巨大变化，消费和投资的预期都有所下调。
总的来说，我们对于5-7月份的房地产市场表现不太乐观，绿地控股或许不是最后一个面临偿债危机的地产公司。
ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
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