【BDSwiss】风险偏好回归，商品货币上涨，避险资产下跌；德国CPI，日本和澳大利亚指标
| 来源： 聚客诉 | 2022-05-30 21:05:52| 浏览次数: |
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市场回顾
风险偏好已经回来了! 请参阅我的《每周展望》以获得解释。总而言之，随着市场对央行紧缩政策的超前预期，金融条件已大幅收紧。正因为如此，通胀预期已经下降。通胀预期的降低意味着紧缩预期的降低。这导致了增长预期的恢复。
其结果是风险偏好的恢复。随之而来的是，商品货币回升，避险的日元和美元下跌。这方面没有大的惊喜。
上周五，市场受到个人收入和支出数据（见上文）的鼓舞。尽管收入的增长低于预期，但支出的增长却超过了预期，这表明消费者愿意耗费他们在大流行期间积累的大量储蓄来维持他们的生活水平。家庭储蓄率已降至4.4%，是2008年以来的最低值。
股票也一直在恢复。标准普尔500指数和纳斯达克指数上周都上涨了6%以上。
交易员报告
本周唯一的重大变化是：随着欧元/美元回升至1.07水平，投机者明显变得更加看涨欧元。这显然反映出市场越来越相信欧洲央行（ECB）将很快踏上紧缩周期，同时对美联储可能收紧的程度进行了反思。除此以外，其他定位的变化都不大。投机者卖出瑞士法郎的力量，而新西兰元的空头继续增加。
另一方面，对冲基金仍在做空欧元，尽管他们上周稍稍削减了欧元空头。以百分比计算，他们最大的举动是将澳元空头从略微做空变为大幅做空。其他一些举动如果不是绝对值的话，以百分比计算也很重要，比如做空瑞士法郎增加47%，做空加元增加38%。
另一方面，对冲基金仍在做空欧元，尽管他们上周稍稍削减了欧元空头。以百分比计算，他们最大的举动是从仅轻微做空澳元到大幅做空。其他一些举动如果不是绝对值的话，按百分比计算也很重要，比如做空瑞士法郎增加47%，做空加元增加38%。
贵金属：投机者持有的黄金在连续五周下跌后略有回升，但白银多头则连续第五次下跌。
总体而言，投机者极度看多美元指数--他们持续看涨美元--并极度看空英镑。道琼斯工业平均指数的头寸也是异常的短。
今天的市场
注：上表在发布前根据最新的共识预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文字和图表中的预测可能存在差异。
美国正在为阵亡将士纪念日放假，也就是所谓的夏天的正式开始。在过去，妇女在阵亡将士纪念日之前和劳动节（9月的第一个星期一）之后都不应该穿白色的裙子。我不知道这种时尚规范是否仍然得到遵守。
阵亡将士纪念日应该是为了悼念在美国武装部队服役期间死亡的美国军人。今年则是为了悼念那些被18岁的孩子杀害的人，这些孩子在被允许喝酒之前三年就可以购买军用级别的武器和弹药（我不是在编故事）。人们不禁要问，如果他们喝醉了，他们会怎么做？也许在路上撞了车，只是害了自己（人们希望）。
像往常一样，我们以永远可爱的瑞士存款数据开始本周，这是瑞士国家银行（SNB）干预金融衍生品市场的代表。上周他们仅增加了7.38亿瑞士法郎，是一个月来最小的增幅。大多数星期，干预是另一个小数点（十亿，而不是百万）。尽管欧元/瑞郎从1.043跌至1.029。也许SNB正在逐步让CHF升值，以压制进口通胀，正如他们一直暗示的那样？
德国的消费者价格协调指数（HICP），即所有欧元区国家一致的消费者价格指数（CPI）的版本，预计将上升，上升，再上升! 超过8%年同比。今天的德国通胀数据将为明天的欧元区通胀数据奠定基础。它可能会加强欧洲中央银行（ECB）管理委员会中的鹰派人士，如荷兰中央银行行长Knot，他希望尽快看到加息50个基点。欧元+
由于美国今天放假，欧洲和北美的日子就到此为止。
隔夜，我们从日本得到了通常的月末数据垃圾。
失业率预计将保持在其（相对较低的）水平，而工作机会与申请者的比率预计将攀升一个档次。这是一个好消息，但可能没有足够的好消息来推动货币。
日本的就业状况并不那么好。它的恶化程度也许比其他一些国家要小，但复苏却更加迟缓。无论是就业人数还是参与率，都没有恢复到接近大流行前的水平。这与2013-2019年每年2%-3%的就业率上升形成了鲜明的对比。(我女儿说，很多去年毕业时手握工作机会的学生收到一封信，说 "对不起，我们决定今年不接收任何新员工")。人们希望，随着大流行病的消退（拜托！）和全球贸易的回升，日本的劳动力需求也会回升。
尽管彭博社的相关性得分很高，但失业率并没有对美元/日元产生持续影响。
求职者与申请者的比率也是如此。我怀疑这是因为日本银行正在按兵不动，无论数据如何，货币政策都不会改变。
日本的工业生产预计将略微下降0.1%。
工业生产的月度变化在所有日本指标中具有最高的彭博相关性得分。尽管如此，它对美元/日元的影响也是好坏参半。
随着就业的停滞不前，零售销售也不是那么好做。预计4月份会有所增长，但6个月的移动平均数显示每个月平均没有增长。
根据这一预测，销售将比大流行前的水平高出0.9%，是主要经济体中最疲软的。(美国排名第一--我想知道其中有多少是在枪支上的支出，而枪支在大流行期间飙升？）
然后我们得到了一系列澳大利亚的指标。
最重要的一项是建筑审批。大流行病和天气干扰导致今年的数字波动非常大。1月份为-27%，2月份为+42%，3月份为-19%。下降的大部分是公寓楼，由于缺乏可供出租的外国学生（COVID-19的限制），加上供应链和劳动力的中断，导致建筑时间和成本爆棚，公寓楼受到了压力。本月多单元建筑的需求应该会有所恢复，但整体建筑可能会继续疲软--澳大利亚储备银行（RBA）的加息还没有反馈过来。
如果你想交易这个指标，过去的表现表明你最好是交易澳元/美元，而不是澳元/新西兰元。该指标与澳元/美元有着密切而适当的关系（也就是说，当它超过预期时，澳元往往会走强，正如你所期望的那样），随着市场对数据的吸收，这种关系只会越来越强......
...但与澳元/纽元的关系却不那么一致。
私营部门的信贷最近一直在蓬勃发展。2月份7.9%的同比增长率是全球金融危机后的最高值，尽管远低于2007年12月同比+16.5%的峰值。家庭和企业都加强了借贷，这无疑是澳大利亚储备银行将利率降至接近零时的意图。市场一致预测4月份的同比+8.0%将是全球金融危机后的高点。现在，随着利率的上升--澳大利亚央行在5月3日将利率从+0.10%提高到+0.35%--人们期望看到借贷放缓，但这是未来几个月的事。澳元+
澳大利亚的经常账户余额预计将连续第12个季度出现盈余，尽管比去年第二季度创纪录的224亿澳元大幅下降。第一季度的贸易顺差为292亿澳元（基于月度数据），比2021年第四季度的310亿澳元略有下降。"主要收入 "赤字--来自利润、利息和红利的海外资金流动净额加上移民工人的汇款净额--在大流行病后收窄后又明显扩大了。这将使整个经常账户盈余无法恢复到以前的高点，即使出口保持强劲。
中国官方采购经理人指数（PMI）（相对于财新/Markit发布的指数）预计都将大幅上升，但仍低于象征扩张的50 "繁荣或萧条"线。尤其是服务业，预计将显示出巨大的复苏，但仍然不够。
萎缩无疑是由于相对严格的封锁措施--几乎是有史以来最严格的。它可能是世界上封锁最严格的国家，目前仍然是。
澳元/美元似乎对中国的PMI做出了反应，至少最初是这样。最近，服务业PMI比制造业PMI的影响更大。但两者的影响似乎很快就会消失。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
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