来源: 聚客诉 | 2022-05-18 15:05:35| 浏览次数: |
消息面:16日,腾讯CEO马化腾发表文章《用共创的方法,去做难而正确的事》,其中提到:腾讯正面临着挑战与发展并存的新阶段。一方面,收入与利润的增速放缓;另一方面,我们也认为可借此换挡,去创造更高质量的发展。17日,国务院副总理刘鹤在政协《推动数字经济持续健康发展》专题协商会上提出:支持平台经济、民营经济持续健康发展,研究支持平台经济规范健康发展具体措施,鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。可以看出,马化腾基本已经承认了自身遭遇经营困难,以往的高增长模式将很难重现。他正在隐晦的告诫员工和外界去适应这种低增长甚至负增长的状态。刘鹤副总理的讲话代表国家政策走向,往往被政策大力扶持的行业,自身发展的都不太景气。平台经济的主体就是互联网企业,这从参会者名单中可以一窥端倪:百度李彦宏、网易丁磊、360周宏伟均在列。其实,此次提出对平台经济进行扶持,是对去年中央经济工作会议提出的“要为资本设置‘红绿灯’,依法加强对资本的有效监管,防止资本野蛮生长”一种对冲手段。2021年监管层对互联网企业的重拳出击,一方面导致互联网企业频现裁员,另一方面导致互联网个股股价持续重挫,以腾讯为例,去年其股价从最高点751一路下跌至最低点400,跌幅达46%水平。在疫情困扰经济发展的当下,适度放松对互联网企业的惩戒措施也是符合逻辑的事。
基本面:2021年营收总额5601亿元,增速16.19%,表现出色;净利润2248亿元,增速40.6%,表现出色。总市值3.48万亿,动态PE为12.65倍。腾讯控股具备大市值+高成长+低估值的三大特征,单纯从基本面角度考虑,值得长期持有。不过,联想到马化腾提到的“增速换挡”,或许今年一季度的财务数据没有去年表现那么优秀。分业务看,游戏收入占总收入比重31%,居于首位;社交网路和广告收入分别占比21%、13%,位列第二、第三位。对于游戏产业来说,最大的问题来自于版号停发。4月11日国家新闻出版署重新开发版号,但并不能保证未来不会再出现停发问题。社交网络收入,实际就是腾讯视频、QQ音乐的会员费和NOW直播的打赏分成。4月9日,腾讯视频会员费宣布涨价,这对于营收的增长有一定帮助,但也体现出其背后的成本压力。要知道,在会员数高增长的时期,平台方往往以优惠价吸引潜在人群。当增速降低之后,平台方就会变成存量思维,也就是提高价格。综合来看,腾讯的各类业务前景均不算乐观,“流量见顶”信号明显,即便政策层面从“强监管”转变成为“多支持”,也很难扭转局面。
技术面:最近10周,腾讯控股股价一直在(403~325)区间内震荡,现在依然如此。由于“盘久必跌”的规律存在,所以我们看空中短期股价走势。
腾讯控股走势图:
▲ATFX供图
▋总结:ATFX分析师团队:腾讯股价既是恒生指数的“压舱石”,又是中概股的风向标。虽然当下市场主流观点认为中概股已经超跌且即将迎来反弹,但我们的观点依旧偏悲观,认为震荡下行仍将持续较长时间。
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