【BDSwiss】上海开始恢复提振商品货币；关注美国零售销售，鲍威尔访谈
| 来源： 聚客诉 | 2022-05-17 18:05:34| 浏览次数: |
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截至格林威治时间05:00的价格
小麦市场
今天早上，我接受了迪拜一台关于小麦问题的采访。自印度宣布停止出口以来，价格一路飙升。该国是世界第二大小麦种植国（中国是第一大），但它一直不是主要的出口国--它通常种植它所消费的东西。不过今年他们认为有机会进入世界市场。乌克兰和俄罗斯共出口约3300万吨小麦。印度的目标是运送1千万吨，这将大大弥补乌克兰战争造成的全球短缺。然而，一场热浪摧毁了印度的小麦作物，使那里的价格达到创纪录的高点，该国决定禁止出口，除非在某些情况下向需要小麦来满足粮食安全需求的低收入国家出口。
我们在小麦市场上看到的是全球变暖与地缘政治的交织。根据美国农业部的世界农业供需评估报告（WASDE）。
2022/23年度全球小麦的前景是供应和消费减少，贸易增加，期末库存降低。全球产量预计为7.748亿吨，比2021/22年度减少450万。乌克兰、澳大利亚和摩洛哥的减产仅被加拿大、俄罗斯和美国的增产部分抵消。
例如，美国的小麦供应预计比上年减少3%。
然而，WASDE报告已经过时了。它预测2022/23年度全球贸易量将是 "创纪录的2.049亿吨，比去年增加500万"。然而，这是基于 "印度预计将继续成为重要的小麦出口国 "的想法。不幸的是，如果我们把印度预期的1000万吨出口量从市场中剔除（看起来很可能），那么全球贸易量将比去年减少500万吨，而不是增加。
这种情况很困难。正如美国农业部所说，"大多数小麦是由生产潜力有限的发展中国家进口的。小麦是许多低收入和中等收入国家的主食"。联合国粮食及农业组织（FAO）估计，去年约有1.93亿人 "严重缺乏粮食保障"，比2020年增加了近4000万人。现在他们估计，"2022/23年，全球营养不良的人数可能增加800万至1300万，最明显的增长发生在亚太地区，其次是撒哈拉以南非洲，以及近东和北非。"
虽然所有谷物的价格都在上涨，但小麦的表现却很出色，而印度的最新举措又给了它一个台阶。
我看到的大危险不仅是对全球小麦市场，也是对所有农业商品。随着价格上涨，政府削减出口并首先供应国内市场的诱惑变得不可抗拒。正如鲍勃-马利所唱，"饥饿的暴徒就是愤怒的暴徒"。印度尼西亚已经停止了棕榈油的出口，而塞尔维亚和哈萨克斯坦则对粮食运输实行了配额。粮农组织警告说，这种限制将 "加剧价格波动，限制全球市场的缓冲能力，并在中期内产生消极影响"。
市场回顾
金融衍生品市场的主要关注点是澳元的显著复苏。昨天上午，在中国公布了比预期差得多的数据后，澳元出现了下跌，零售销售同比下降11.1%，工业生产同比下降2.9%（而不是预期的上升0.5%）。中国的数据报告一发布便打击了大宗商品和商品货币。
然而，市场很快摆脱了报告的影响，商品和商品货币全天稳步走高。澳元反映了铜价的复苏......
...以及一般风险情绪的恢复。
在帝国国家制造业指数出现巨大负面惊喜的背景下，澳元的复苏更加引人注目，如上表所示，帝国国家制造业指数骤然跌入负面区域。新订单和出货量以大流行初期以来的最快速度下降。鉴于现在市场主要关注的是全球增长放缓的风险，市场的动向令人惊讶。昨天的大多数数据都指向放缓（加拿大数据除外），然而大多数商品的价格都在上涨，石油当日上涨4.4%。
同时，避险的日元是表现最差的货币，在这种情况下，人们可能会想到这一点。
答案可能就在上海。据路透社报道，上海周一宣布，计划从6月1日起结束为期六周的COVID-19封锁。副市长宗明表示，上海将分阶段重新开放，行动限制主要保持到5月21日。5月22日至5月31日，如果每日感染人数继续下降，疫情管理将转入 "正常化"阶段。从6月1日到本月底，该市将寻求全面重新开放。
今天的市场
注：上表在发布前根据最新的共识预测进行更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文字和图表中的预测可能存在差异。
欧洲的一天以欧元区第一季度GDP的第二次估计开始。这很少被修订，即使被修订，通常也只是±10个基点，所以没什么大不了的。
因此，在北美醒来和美国零售销售出来之前，没有什么其他的数字出来。这是美国指标领域的一个大事件，因为美国经济的大部分--约70%--是私人消费，其中零售业占40%左右。这意味着零售额占美国经济的大约28%。
第一季度的消费者支出数据表明，随着人们开始重新购买更多的服务，对商品的需求趋于平缓。这是可以预期的，因为大流行病逐渐消失（或者更准确地说，因为人们对大流行病的看法逐渐消失），每个人又开始外出（我个人在家里做了两年的俯卧撑后又开始去健身房）。高通胀率、与大流行病相关的政府收入支持的结束以及低迷的消费情绪的结合，可能会加速这一趋势。商品支出的最大亮点仍然是汽车销售，该月汽车销售月度同比增长约9%。
标题数字可能显示消费者需求仍然强劲，这将倾向于对美元有利。
然而，正如我所提到的，其中一些将是强劲的汽车销售，还有一些将是汽油价格上涨，因为汽油创下了历史新高。除去这两项，预计将是一个平庸的数字。这可能意味着麻烦。或者更有可能的是，人们会认为美联储无论如何都要加息，只要零售额不崩溃，他们就不会被转移注意力。在这种情况下，这对美元来说可能是中性的。
无论如何，我不得不承认，在过去一年多的时间里，货币市场对零售销售数字的反应既不特别强烈，也不可预测。
之后不久，我们得到了美国工业生产的数据。这个数据对股票市场比对金融衍生品市场更重要。预计它也会放缓一些，尽管仍处于积极的区域。市场一致同意的增长将使该指数比大流行前的水平高出3.9%，所以不是太寒碜，但市场仍然可能不欣赏放缓的趋势和放缓的零售销售。美元负面的？
随后，我们将迎来一系列美联储发言人，包括美联储主席鲍威尔，他将作为华尔街日报活动的一部分接受采访。我预计他只是像往常一样唱老调，但这并不排除市场再次随着音乐跳舞。他上周四说，"我们是否能执行软着陆，实际上可能取决于我们无法控制的因素"。换句话说，我们希望我们能在不使美国经济崩溃的情况下做到这一点，但我们并不确定。
"我们能控制的是需求，我们的政策无法真正影响供应。而供应是这里的一个重要部分。但不仅如此，还有一些巨大的事件，世界各地正在发生的地缘政治事件，将在未来一年左右的经济中发挥非常重要的作用。因此，我们是否能执行软着陆的问题，实际上可能取决于我们无法控制的因素。"
我认为 "软着陆还是硬着陆 "的问题将在人们的脑海中占据首要位置。此外，我预计他将重申，他将在未来两次会议上每次加息50个基点，不考虑加息75个基点。任何关于可能加息75个基点的暗示都将是重大新闻。
欧洲央行行长拉加德也将发表讲话，但我认为她的讲话不会与政策有太大关系。她将在国际职业妇女福利互助会（Soroptimist International）的一个慈善活动上发言，这是一个倡导人权和性别平等的全球志愿者运动。她的演讲主题是 "自强不息"。
隔夜，我们有很多有趣的事情等着我们。
日本宣布其第一季度GDP数据。这些数据后来总是被大量修改，直到特定财政年度结束后大约9个月才进行最终修改。因此，第二季度GDP（2022年4月至6月）直到2023年12月才会真正定稿。尽管如此，市场还是根据它所知道的东西来行动，不管它有多准确。
市场预计产出将下降，主要是由于私人消费减少，而私人消费减少又是由于重新实施与COVID-19有关的限制。另外，中国的问题可能会有一些负面影响，包括出口减少和供应中断。增长预计将在第二季度反弹，因此我预计这不会对日元产生持久影响。尽管如此，这也是日本央行暂缓政策正常化的另一个原因，甚至只是在其 "收益率曲线控制 "政策中修补±25个基点的利率上限。日元-
然后是澳大利亚本周的重要指标，第一季度工资价格指数。我在《每周展望》中详细介绍了这一点，但由于我是按字数付费的，所以我将在这里重复我所说的。
直到4月的会议，澳大利亚储备银行（RBA）一直认为它不能加息，因为 "劳动力成本的增长一直低于可能与通胀持续达到目标相一致的速度"。当然，这在5月份的会议上发生了变化，他们说 "银行的商业联络表明工资增长一直在回升"，他们继续前进并加息25个基点。现在我们必须看看数据是否支持他们所听到的内容。
市场预测表明，澳大利亚央行的方向是正确的。预计工资将按年增长2.5%，高于去年第四季度的2.3%和2020年第三季度和第四季度的1.4%的低点。
这是一个与过去2%-2.5% yoy的通胀率相一致的工资增长速度，所以它应该让澳大利亚央行放心，他们在正确的轨道上，可以继续进一步加息。澳元+
然后周三早上7点，随着一天的开始，英国公布了其消费者价格指数（CPI）。由于家庭能源的价格上限在4月跃升了54%，预计它将飙升。标题数字不应该让人感到震惊，因为英国央行预测第一季度的通胀率将为9.1%左右。不过，即使是不包括能源在内的核心通胀也被预测会上升。在上周令人失望的GDP数据（显示3月产出下降）之后，CPI将阐明英国央行的两难处境：在通胀和增长之间的严重权衡。我怀疑他们会选择增长。这意味着实际利率降低，英镑走弱。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
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