【BDSwiss】日元进一步攀升，新西兰元和英镑走低；美国CPI，英国一季度GDP
| 来源： 聚客诉 | 2022-05-11 21:05:55| 浏览次数: |
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市场回顾
关于抗击通胀的官方评论主导了昨天的交易。纽约联储主席威廉姆斯重申联储计划 "在今年迅速将联邦基金利率拉回到更正常的水平"，并表示他认为联储有 "很好的机会"实现经济的 "软着陆"。请注意 "软着陆"一词，鲍威尔主席也使用过这个词。他们用这个词来警告人们，毕竟加息的意义在于减缓经济，这不可避免地会导致失业率上升，以此来抑制需求。威廉姆斯说，他 "不会把软着陆定义为失业率保持在3.6%，"也就是说，准备好迎接更高的失业率。
随后，克利夫兰联储主席梅斯特支持在未来两次会议上加息50个基点，并提出了与美联储主席鲍威尔类似的观点，即让政策利率回升至中性水平，然后评估是否需要更多紧缩措施。不过，她也提醒说，不应 "永远"排除75个基点的加息，如果通胀没有缓解，美联储可能不得不在下半年加快步伐。众所周知，她是联邦公开市场委员会（FOMC）中较为鹰派的成员之一。
美国总统拜登也参与了这一行动。他发表了关于通货膨胀的演讲，说打击通货膨胀是他的 "国内首要任务"，并阐述了他的政府降低汽油等物品价格的计划，汽油在零售市场上创下了历史新高。他说，政府正在考虑削减 "前任 "实施的关税，以帮助降低价格，但尚未作出决定。
(拜登总统可能想打电话给一些石油公司的负责人，问他们为什么零售价格这么高）。不仅汽油的零售价格创下了历史新高，而且裂解价差--一桶石油的成本和可以从中提炼的产品的价值之间的差异--也创下了历史新高（数据可追溯到1986年）。这意味着汽油价格的上涨很大程度上是因为炼油厂的利润率仅在今年就增加了一倍多）。
显然，所有的谈话都起了作用。通货膨胀预期骤降，尤其是在欧洲。美国五年期的盈亏平衡通胀率几乎回到了年初的水平。
随着通胀预期的下降，债券收益率也随之下降。
全球较低的利率是对日元的支持，日本银行的 "收益率曲线控制"（YCC）计划冻结了日元的收益率，该计划将日本10年期收益率保持在0.0%左右的25个基点范围内。
请注意，英国的收益率下降的幅度远远大于通胀预期（10年期部门分别为-10.8个基点和-0.2个基点），导致英国实际利率大幅下降。这可能是英镑下跌的原因。新西兰元的实际利率也出现了下降--或者至少没有上升--这可能是导致其下跌的原因。
英国昨天也举行了议会开幕式，政府在女王通常发表的演讲中概述了即将到来的会议的立法议程（但查尔斯王子今年发表了演讲）。讲话中没有具体提到北爱尔兰，但确实包括这样一句话："整个英国的完整性对女王陛下的政府来说是最重要的，包括其所有部分之间的内部经济联系"。政府在讲话的解释性说明中说，"议定书需要改变"（议定书是英国和欧盟之间关于如何管理北爱尔兰边境的协议）。英国首相博里什-约翰逊昨天告诉他的爱尔兰同行米歇尔-马丁，目前与欧盟的协议 "以其目前的形式是不可持续的"。不用说，欧盟强烈地不同意。欧盟委员会副主席谢夫乔维奇说，"英国的单边行动只会使我们关于可能的解决方案的工作更加困难"，"重新谈判不是一个选项"。再次打开这个话匣子的风险是英国和欧盟之间的贸易战，这对英国经济的伤害可能比欧盟要大得多。这对英镑来说是一个很大的潜在负面因素。
今天的市场
注：上表在发布前根据最新的共识预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文本和图表中的预测可能存在差异。
好了，这两天相当平静。现在，我们终于有东西可以谈了
今天的大项目也是第一个：美国消费者价格指数（CPI）。虽然从技术上讲，它不是美联储首选的通货膨胀指标，但事实上，当他们谈论通货膨胀时，他们指的就是它，这就是为什么市场对它如此重视。
预测CPI会有一些下降。仍然远远高于目标，但至少在这个预测上，它可能已经达到了顶峰（就我们所知）。
当我们看预测的3个月变化年化时，情况也是如此。仍然太高，但至少没有更高。这种预期的通胀放缓可能证实美联储更加温和的观点，并帮助股市复苏--同时削弱美元。
有助于下降的一件事是，二手车价格最近一直在下降。二手车价格一直是主要之一 曼海姆二手车指数已经连续三个月下降。 自1月份以来下降了6.6%，是有史以来最大的三个月跌幅（1995年以来的数据）。虽然该指数追踪的是批发价格。Manheim估计 "零售二手车销售 "在4月份下降了13%。这可能表明，一些大流行的瓶颈终于在扩大（即恢复正常）。
这个指标对美元有一个直接和可预测的影响，当该指标超过预期时，美元往往会走强，而当它没有达到预期时则会走弱。
实际上，还没有那么多次它没有达到预期。自去年年初以来（2月出炉的1月CPI），它有9次超出预期，5次与预期持平，只有一次没有达到预期--那是2021年1月的数据。当然，过去的表现并不能保证未来的表现，特别是当我们在谈论这样一个人们可以学习的东西。可能是经济学家在当前条件下预测通货膨胀的能力越来越强，他们不会错过那么多。也可能是通货膨胀比他们更早出现，他们开始错过更多--但却是在另一个方向上。
到目前为止，无论CPI是否超出预期，美元都倾向于升值。这可能是因为无论如何，它都在上升。
这是美国当天的主要事情。
隔夜，日本公布了其经常账户余额。这个月的数字可能比正常情况下更值得关注，因为人们担心能源成本上升的影响，这可能使经常账户再次陷入赤字。然而，市场一致认为经常账户盈余会略有增加，因为3月份的贸易数据显示该月的贸易赤字明显减少（按国际收支平衡计算，1770亿日元对上个月的16万日元）。在未来几个月里，较高的利率也应促进该国的海外投资收入（被称为主要收入平衡），这可能有助于保持经常账户的盈余。然而，这是否足以抵消由于与其他国家不断扩大的利差而导致的金融账户的流出是另一回事。
尽管在所有日本指标中，这是一个最高的彭博相关性分数，但货币市场对它的反应并不特别惊人。事实上，它似乎根本就没有什么可预测的影响。在这种情况下，我为什么还要写它呢？我不得不承认，像这样的事情让我的生活看起来毫无价值。
与此同时，日本银行将发布4月27日货币政策会议（MPM）的意见摘要。日本央行有一个不寻常的系统来披露其会议信息。像其他中央银行一样，它在每次会议后发布通常的声明，但在8至12天后发布 "意见摘要"，然后在下一次货币政策会议的5或6天后发布完整的会议记录（因此4月MPM的记录将在6月MPM的5天后发布）。意见摘要是一份议题清单，以及货币政策委员会成员在会议期间对这些议题发表的意见，没有附上姓名。主题包括经济发展、价格、对货币政策的意见等。
通常情况下，日本央行的MPM没有什么大不了的，而且我多年来也没有太关注它们（我不是唯一的一个：彭博社对该会议的相关性评分是微不足道的76分，而其他每个主要央行的评分都是97-100分，甚至包括懒散的瑞士国家银行）。然而，金融市场参与者认为，日本央行可能会在4月的会议上调整政策，例如，将其前瞻性指引修改为中性（如果你读过我4月22日的每周展望，你就会知道）。但恰恰相反，日本央行加倍坚持其现行政策，并宣布将每天购买日本政府债券（JGB），以保持10年期收益率不超过其0.25%的上界。好奇的人们会想知道：a）他们是否真的考虑改变他们的指导或政策，以及b）面对日元暴跌和来自政府其他部门的担忧言论，他们对他们的收益率曲线控制（YCC）政策有何看法。
在我跟踪的几乎所有指标中，日本的生态观察者调查的彭博相关性得分是最低的。我跟踪它是因为我认为它应该比它更重要。预计它将探出头来，达到 "乐观 "的程度，这将与本月的服务业PMI相吻合，后者为50.5，勉强达到了同样的成绩。(似乎只有一个点，因为两个指数的预测是一样的）。
然后在周四清晨，英国在每月的 "短期指标日"中爆发了数据。这一次，它包括第一季度GDP以及三月GDP，当然还有通常的工业和制造业生产和贸易数据。
第一季度GDP预计环比增长1.0%，这比英国央行在其最近的货币政策报告中升级的0.9%环比估计值要高一些。
这很好，但3月份的GDP数字本身预计并不是很好。据预测，它将持平（这就是为什么没有红点的原因--你不会因为零而得到一个点）。这将意味着本季度的增长在动摇。如果我们继续这种模式，那么我们预计4月份会出现产出萎缩。这可能会加强英国央行对积极加息犹豫不决的想法，因此可能对英镑产生负面影响。
延续零增长的主题，工业和制造业生产预计将按月持平。
按年计算，工业生产正在接近完全没有变化，尽管制造业生产仍有一些增长。
同时，贸易赤字预计将略有缩小。这对英镑来说是一个小的好消息，尽管如果我们从原因上看，这可能是因为进口下降，而不是因为出口增长。
我预计，这些数据将证实英国经济的放缓，并促进货币政策委员会中那些认为他们应该谨慎行事的人的观点，以免他们使英国经济陷入衰退。这对英镑来说往往是负面的。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
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