行业动态 | 4 月非农好坏参半：劳动参与率下降或支持更快加息
| 来源： 聚客诉 | 2022-05-09 17:05:40| 浏览次数: |
北京时间周五 (5 月 6 日) 20:30，美国公布的 4 月非农就业数据好于预期，但录得 2021 年 9 月以来最小增幅；失业率持平前值，高于预期；薪资符合预期，低于前值。
具体数据显示，美国 4 月新增非农就业人口 42.80 万，高于预期的增加 38 万，为 2021 年 9 月以来最小增幅，前值下修至增加 37 万。失业率持平前值 3.60%，高于预期值 0.1 个百分点；值得注意的是，目前美国总体失业率处于新冠疫情前的水平，黑人和西班牙裔的失业在甚至比新冠疫情前还要好。
美国劳工部表示，4 月整体就业普遍增长，休闲和酒店业、制造业、运输和仓储行业的增长尤为明显。
本月平均时薪环比增速有所放缓至 0.3%，然而劳动参与率却下降 0.2 个百分点至 62.2%。
劳动力供给的减少将促使供需缺口继续加大。综合来看，未来工资上涨的压力依然存在。
通胀压力大，加息预期再升温
非农数据公布后，与美联储议息日期挂钩的掉期显示，美联储 6 月至少加息 50 个基点的概率为 100%，加息 75 个基点的概率为 26.2%。美联储7月加息 50 个基点的概率为 92.9%，全年余下 5 次会议将累计加息约 200 个基点。
目前鲍威尔已在 5 月 FOMC 会议上告知了还未考虑加息 75bp，且鹰王布拉德也未在 5 月议息会议上反对加息 50bp。但若当前美联储的加息、缩表的力度还不能使劳动力需求增长势头发生转圜，致使未来平均时薪再度上涨、通胀压力持续累积，难料后续是否会有票委再度提议加息 75bp 或是继续提高中性利率。
由于美国消费仍较强劲，因此美国通胀也持续高位攀升，其中耐用品、能源相关项以及住房租金是推升 CPI 同比不断上涨的主要推动因素。从边际上来看，目前美国耐用品消费涨势已有所放缓，且能源价格在高基数基础上进一步大幅抬升的空间相对有限，因此美国通胀压力可能会在未来几个月开始见顶。
但从绝对水平来看，个人耐用品消费仍明显高于长期趋势，且能源价格中枢也受俄乌冲突影响而抬升，同时住房租金涨幅未来可能也会随着房价继续上涨，因此美国通胀压力仍相对较大，叠加服务性需求回升以及工资上涨可能继续推升相关服务价格，美国通胀短期内可能难以大幅回落。
这与 TIPS 和消费者调查所反映的通胀预期也相一致，即目前通胀预期未进一步明显上升，但仍维持在近一年来高位，特别是短期通胀预期。而耐用品消费仍在高位以及前期房屋价格攀升主要是由于居民财富水平较高且利率水平较低，能源价格高企除供需因素外也部分得益于美元流动性充裕。
鲍威尔排除 75 个加息基点惹众怒，美联储鹰派预期被加强
由于预计美联储以当前的紧缩步伐将很难控制如此火热的通胀，该央行正面临来自四面八方的批评。美联储前监管副主席夸尔斯（Randal Quarles）表示，美联储本应在去年 9 月采取行动，现在其在应对 40 年来最热通胀方面已经落后于曲线。根据劳工部的数据，3 月消费者价格同比上涨了 8.5%。
夸尔斯表示，FOMC 对去年通胀上升的反应太慢了。他还将政策延迟归咎于美联储领导层未来的不确定性，因为拜登花了几个月的时间来决定提名人选。“如果提供了明确的说明，我认为美联储会更早采取行动”，夸尔斯说。
其他观察人士也对鲍威尔排除近期内加息 75 个基点的选项提出了异议。费城联储前主席查尔斯·普洛瑟在接受彭博电视采访时表示：
“这是他们自己制造的问题。我不知道鲍威尔在 12 或 18 个月前在哪里。”
美国前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）上周五称，他“对（鲍威尔）如此坚定地把（该选项）从桌面上拿下来感到惊讶”。
美国银行全球经济主管 Ethan Harris 评论道：
“（如此多的批评）这很不寻常。美联储不会站出来说‘我们犯了一个错误’，但我认为他们也自知等了太久。批评是有道理的，并且可能有助于凝聚委员会的意见以加强与通胀斗争的力度。”
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