【BDSwiss】美元在非农数据再次上升后上涨，商品货币因股市疲软而下跌；俄罗斯胜利日大游行
| 来源： 聚客诉 | 2022-05-09 19:05:27| 浏览次数: |
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截至格林威治时间05:00的价格
市场回顾
上周五的美国非农就业数据显示了一个坚实的数字，但有一些细节上的变化。一方面，就业人数增加42.8万，标志着全年的月度增幅超过40万，这是自1939年以来最长的就业增幅。
特别是，由家庭调查衡量的就业人数下降了35.3万，再加上劳动力参与率下降了0.2个百分点，抹去了前两个月的收益。市场参与者关注的是低于预期的平均时薪数字（按月计算，这不在我的表格中；我想我必须在下一次修改它）。收入按月增长0.3%，预期+0.4%，前值+0.5%，在这个季节性模式为大幅增长的月份，意味着未经调整的工资增长可能更少。
尽管如此，美国收益率在收益率曲线的两端都完成了上涨，这继续支持了美元。另一方面，股市下跌压制了对商品货币的需求。
我注意到，瑞士收益率在收益率曲线的短端和长端都上升得最多。瑞士债券的交易并不那么活跃，所以我想知道这个价格的真实性如何。尽管如此，瑞士的收益率是最大的推动力，而瑞士法郎却下降了，这似乎很有意义。通常情况下，较高的债券收益率会倾向于支持一种货币。这种组合表明，随着瑞士国家银行的资产负债表受到资产价格下跌的冲击，风险溢价可能正悄然进入瑞士法郎（见下文）。
由于欧洲央行(ECB)官员的一些评论表明，在7月的会议上可能会加息，之后还会有更多的加息，因此欧元在周五成为焦点。你想要多少？
奥地利央行行长霍尔兹曼指出，"欧洲央行将在6月会议上讨论加息，并可能决定加息"。
执行委员会成员施纳贝尔指出，欧洲央行 "政策制定者不能再看透能源价格的冲击"。
法国央行行长维勒鲁瓦指出，6月之后进行净购买的理由 "并不明显"，并表示通胀预期 "越来越少地被固定在2%"。他说，欧洲央行在年底前将其存款利率提高到正值是 "合理的"（市场预测为0.4%）。他明确提到了货币，称欧洲央行必须关注金融衍生品，欧元的过度疲软 "会危及价格稳定目标"。
联邦银行行长Nagel指出，下一步将取决于6月份的数据。
斯洛文尼亚银行行长Vasle表示，唯一的出路是开始加息，适当的时机将是 "夏季之前"。
EB负责监管的副主席埃尔德森也表示，6月将是决定正常化的下一步的时间。
市场已经接受了这些评论和之前的评论，并对7月前加息25个基点和年底前收紧约100个基点进行了定价。
北爱尔兰：选举结果和影响
北爱尔兰的选举结果出来了。正如预期的那样，爱尔兰共和党新芬党赢得了最多的席位，因此将获得 "第一部长 "的席位。这并不是一种压倒性的胜利--在90个待选席位中，他们赢得了27个席位，而民主统一党（DUP）赢得了25个--但这已经足够。这次投票具有历史意义，因为自1921年北爱尔兰成立以来，联盟党（即赞成北爱尔兰留在英国的政党）拥有最多的席位。
这是否意味着北爱尔兰即将脱离英国，加入爱尔兰共和国？不一定。据BBC报道，《1998年北爱尔兰法》--在签署《耶稣受难日协议》之后--指出，北爱尔兰仍然是英国的一部分，"在没有得到北爱尔兰大多数人投票同意的情况下，不得停止这种地位"。这种投票将由北爱尔兰事务大臣召集，这是伦敦中央政府的一个职位，而不是由北爱尔兰政府召集。该法案还指出，如果大多数人都希望爱尔兰统一，北爱尔兰大臣将同意举行投票。连续的民意调查显示他们并不这么想。4月公布的最新民意调查显示，支持率约为三分之一，而且联盟党在这次选举中赢得的选票比民族主义政党多（事实上，新芬党没有获得任何席位，相反，它上台是因为DUP失去了席位）。
不幸的是，北爱尔兰和爱尔兰共和国之间的边界是一个问题，在英国脱欧下没有好的解决办法。各国倾向于与附近的其他国家进行贸易。因此，苏格兰主要与英格兰进行贸易，使得苏格兰独立在经济上很困难。但北爱尔兰主要与爱尔兰共和国进行贸易，当英国离开欧盟时，这带来了很多问题，不得不对与欧盟的贸易建立海关检查。这在北爱尔兰根本行不通，所以他们在某种程度上 "宽限 "了北爱尔兰加入欧盟，而是在北爱尔兰和英国其他地区之间建立了海关检查。这使北爱尔兰处于宪法的边缘，同时处于英国境内和境外。此外，它只是增加了北爱尔兰与爱尔兰共和国已经活跃的贸易，以抵消与英国贸易的新障碍：该省对南方的出口在2021年跃升了65%，从南方的进口则增加了54%。随着这两个地区在经济上的一体化程度越来越高，政治一体化的压力可能也会增加。
伦敦的中央政府对该省相对漠不关心，该省是英国的一个小部分，但对其财政的消耗很大。该省人口为189万，仅占英国总人口的2.8%，还不到苏格兰（545万）的一半。该省依赖臃肿的公共部门--在2020/21年度，公共支出占该省GDP的64%--以及伦敦每年提供的150亿英镑的 "补助金"。2019年的一项民意调查显示，59%的保守党党员宁愿失去北爱尔兰而不是英国脱欧，而首相约翰逊最终背叛了该省以确保退欧协议。
与此同时，爱尔兰共和国与1921年北爱尔兰被划出时的贫穷农业社会相比，已经发生了很大的变化。根据国际货币基金组织的数据，其人均GDP大大高于英国--99,013美元对47,203美元，而且这一差距在未来可能会进一步扩大。虽然英国脱欧公投中的 "留欧"票几乎没有压倒性优势--56%留欧，44%脱欧--但随着经济重心越来越向南方转移，这种情况可能会逐渐改变。
爱尔兰共和国的下一次大选必须在2025年2月前举行。目前的民意调查显示，新芬党处于领先地位，当然在政治上，这并不意味着这么远的未来。尽管如此，如果该党能够赢得对两届政府的控制权，那么车轮就会开始转动。这不是今天或明天的问题，而是最终的问题。
与此同时，我们甚至不知道北爱尔兰政府是否会运作。虽然新芬党可以提名第一部长，但DUP可以提名副第一部长。这两个人是政府的联合首脑，拥有相同的权力，没有这两个人，行政部门就无法运作。DUP在2月份辞去了第一部长的职位，作为其反对NI议定书的运动的一部分，NI议定书是英国和欧盟之间为解决英国脱欧后的边界问题而达成的协议。有传言说，在议定书被固定到他们满意的程度之前，他们将拒绝提名副第一部长，这可能是不可能的。
交易者报告
与股票和债券市场的情况相比，金融衍生品市场参与者似乎对他们的立场相当满意，因为定位再次出现了很少的重大变化。总的来说，在上周三的FOMC会议之前，他们更看涨美元。
最明显的变化是将欧元多头转为空头。同时，投机者还削减了他们的加元多头头寸。除此之外，他们只是在这里和那里削减了他们的头寸，主要是更加看涨美元/看跌货币。总体而言，本周投机者更看涨美元。
对冲基金明显更看跌日元和欧元，同时他们从做多新西兰元转为做空，从做空澳元转为做多。因此，实际上他们从澳元/新西兰元的空头变成了多头，尽管这些头寸在规模上并不完全匹配。
另一方面，零售业在本周变得更加看涨欧元。他们削减了加元多头和英镑空头头寸，但增加了新西兰元、澳元和瑞士法郎空头。日元没有太大变化。
贵金属。投机者继续削减黄金和白银的多头头寸，这是黄金连续第三周出现这种情况。
今天的市场
注：上表在发布前根据最新的共识预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文字和图表中的预测可能存在差异。
今天日程表上的重要项目是俄罗斯胜利日。这是本周获奖的《每周展望》的主要话题（好吧，它还没有获得任何奖项，但我相信如果我妈妈被允许投票的话，它一定会获奖）。阅兵式定于格林尼治标准时间7点开始，因此普京的演讲可能在本评论发出时已经结束。
普京通常将他的演讲献给人们熟悉的关于 "法西斯主义的幽灵 "和对俄罗斯所谓伟大卫国战争老兵的表彰。然而，今年人们担心他可能会利用这次演讲来宣布升级在乌克兰的 "特别军事行动"。在上周的 "观察项目"清单中，战争研究所表示，俄罗斯可能会改变自行宣布的顿涅茨克和卢甘斯克人民共和国的地位，将其合并为一个单一的 "顿巴斯共和国 "和/或将其直接并入俄罗斯。或者他可以声称在马里乌波尔取得了有限的成功--毕竟今天是胜利日--然后就此作罢。但一些官员担心普京会更进一步，正式向乌克兰宣战，或者说这都是北约的错，向北约宣战。哦，天哪。
我不知道他可能会做什么，但他可以做的使局势恶化的事情比他可以做的使局势改善的事情要多得多。
至于经济指标，今天的日历异常空洞。
欧元/瑞郎曾接近平价，但已有所回落。不过，瑞士国家银行（SNB）似乎仍在保持干预，也许不是全力以赴，但仍然是健康的步伐。今天的瑞士视线存款数据将显示什么？
瑞士国家银行一直是市场下跌的受害者之一。随着各地债券收益率的飙升，其债券组合无疑受到了伤害。
瑞士国家银行还投资于单一股票，这对一个中央银行来说是不寻常的。(挪威银行也是如此。日本银行购买的是交易所交易基金，而不是单一股票）。EG拥有6200万股或0.4%的苹果和900万股（也是0.4%）的Meta（又称Facebook）。毋庸置疑，其投资组合最近表现不佳（谁的投资组合表现不佳？） 这可能会对瑞士法郎造成压力。
没有关于加拿大建筑许可的预测，而且说实话，这个指标对汇率的影响不大，所以通常我会忽略它，但由于今天的日程表上没有什么其他内容，这可能会引起一些关注。另外，由于加拿大住房市场最近一直在吸引一些人的注意。在上周的一次演讲之后，高级副行长卡罗琳-罗杰斯在回答一个问题时说，"加拿大的住房价格增长是不可持续的"，"我们需要更高的利率来调节需求，包括住房市场的需求"。我认为，如果建筑许可证增加，可能会在一定程度上抑制房价增长，从而减少央行加息的需要，但在这之前，它也会促进对材料和劳动力的需求，从而支持经济--所以不清楚我们应该以哪种方式交易。可能金融衍生品市场会像往常一样忽略它。
自从疫情第一次冲击结束后，美国批发库存一直在稳步攀升。这个月他们预计将以与上个月相同的速度上升。这应该是美国经济稳健增长的又一迹象，可能是温和的美元+。
澳大利亚国家银行（NAB）的商业信心和商业条件指数没有预测，但我有充分的理由认为，在澳大利亚，这些指数甚至比Markit采购经理人指数（PMI）更受到密切关注。
由于PMI指数在NAB商业景气指数之前发布，我们可以对后者可能出现的情况有一些了解。我的最佳猜测是保持不变。我认为，这对澳元的影响应该不大。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
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