行业动态 | 美联储会议纪要：缩表计划终出炉，暗示将更加强势加息
| 来源： 聚客诉 | 2022-04-07 12:04:38| 浏览次数: |
北京时间周四凌晨 2 点，美联储公布的 FOMC 会议纪要显示，官员们在 3 月会议上讨论了缩表路线图。多数与会官员认为，每月最多缩减 950 亿美元资产可能是合适的，每年将缩减资产负债表规模超过 1 万亿美元，并且可能需要1次或多次加息 50 个基点，以应对 40 年来最炽热的通胀。
总体而言，此次纪要比预期的更加鹰派，有分析称，如此激进的美联储将导致经济衰退，从而迫使美联储中途再次撤走紧缩政策。
纪要公布后，美股先跌后涨，盘中道指、标普 500 指数跌超 1%，纳指跌幅扩大至近 3%，但尾盘各指数缩窄跌幅。10 年期美债收益率日内最高升超 10 个基点，逼近 2.66%，触及自 2019 年 3 月以来的高位，随后稍有下跌，但一直徘徊在 2.6% 附近。
一年缩表规模或超 1.1 万亿美元
3 月 15 日至 16 日的美联储会议纪要显示，美联储官员“普遍同意”设置每月缩减 600 亿美元国债、350 亿不动产抵押贷款证券（MBS）的上限。按照会议纪要的缩表节奏推算，美联储的一年缩表规模最大将超过 1.1 万亿美元。缩表可能将于 5 月开始，并在三个月内分阶段达到上限。
每月合计缩表 950 亿美元的规模近乎 2017 年~ 2019 年间缩表规模的两倍，当时每月缩表上限为 500 亿美元。会议纪要释放的信息与美联储主席鲍威尔在 3 月会后新闻发布会上透露的信息相符。鲍威尔当时表示，本轮缩表速度会更快，开启时间也会比上轮“早得多”。 与会者一致认为，削减资产负债表将在坚定货币政策立场方面发挥重要作用。
新冠疫情爆发后，为了支持美国经济，美联储开启了大规模的资产购买计划，直到今年三月份才结束。目前，美联储持有的资产规模已经膨胀到 8.9 万亿美元。
但分析认为，这样的缩表速度依然不够快。如果此次美联储 QT 计划的缩表速度为每月 950 亿美元，将明显低于美联储去年大部分时间的 1200 亿美元的购债速度。
摩根士丹利首席全球经济学家 Seth Carpenter 称，在未来几个月的大部分时间里，美联储的缩表上限将不会具有约束力，因为每月到期的投资组合将不够多。
考虑更大幅度的加息：一次或多次加息50个基点
许多美联储官员表示，如果物价压力不能降下来，可能需要 1 次或者多次加息 50 个基点，如果不是乌克兰冲突，许多美联储成员可能会要求3月份加息 50 个基点。
3 月会议上，美联储宣布了三年多以来的首次加息，加息幅度为 25 个基点，将近乎零的基准利率提升至 0.25% 至 0.5% 的范围。会议纪要显示，其实当时就有数名官员支持一次加息 50 个基点，只是考虑到俄乌冲突带来的不确定性而转而支持加息 25 个基点。
与会者认为，将货币政策的立场迅速转向中性是合适的，未来可能有必要转向更紧缩的政策立场，具体取决于经济和金融发展情况。中性利率是一个既不会加速也不会遏制经济活动的理论水平，根据美联储发布的点阵图，官员们预计中性利率在 2.4％ 左右。
与会者还指出了经济前景的下行风险，包括俄罗斯军事行动的风险、全球金融环境的全面紧缩以及能源价格的长期上涨风险。
鉴于纪要的鹰派基调，市场对 2022 年再加息的预期已从 6 次飙升至 9 次，5 月加息 50 个基点的可能性为 82%。但同时，对 2023-24 年的降息预期已从 1 次飙升至超过 3 次。
自 1994 年以来，美联储还从来没有在一年之内采取过这么大幅度的紧缩措施：单年升息 250 个基点。而上一次更为激进的加息便是 1980 年代初保罗·沃尔克执掌美联储时。
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