【BDSwiss】英镑下跌，尽管通胀高于预期；北约、欧洲理事会、瑞士央行会议、PMI初值
| 来源： 聚客诉 | 2022-03-24 19:03:26| 浏览次数: |
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市场回顾
我没有想到英国的通胀数据会给英镑带来多大的影响，但我仍然惊讶地看到该货币今天早上在我的表格中处于底部。
通胀数据高于预期（见上表），但这只是掀起了一轮英镑的获利回吐，推动了货币走低。春季声明给了它一个小的提升，但这并不持续，货币从那里开始持平。今天早上，它又回升了一点。
英国财政大臣里希-苏纳克的春季声明对促进增长没有什么作用。他宣布没有大幅增加实际支出，只是采取了一些温和的措施，使家庭免受能源价格飙升和减税的影响，勉强抵消了预测修订带来的大量税收意外。总而言之，预算责任办公室(OBR)预计，到2025年，税收将从2019年的33.0%增加到36.2%的GDP，这是1949年以来的最高水平。这些数字让一些投资者感到失望，他们曾期待增加福利和养老金支付，以部分抵消飙升的通货膨胀对困难家庭的影响。
由于税收负担的增长速度超过了支出在GDP中所占的比例，OBR预计，英国的公共债务和赤字在GDP中所占比例的下降速度将比之前的预期快一些。这提振了金边债券市场，这也可能促成了英镑的疲软。
在市场的其他地方，看到瑞士法郎和澳元都像这样上涨是不寻常的，一种 "避险 "货币与全球增长的主要晴雨表。瑞士法郎可能在今天的瑞士国家银行(SNB)会议前上涨（见下文），也可能是在乌克兰战事持续的情况下与欧元走弱相对应。
同样值得注意的是，即使油价攀高，加元也落后于澳元。相反，澳元/加元在很大程度上追随油价走高。全球股市的回落并没有对 "全球增长 "的晴雨表造成多大影响。
今天的市场
注：上表在发布前根据最新的共识预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文字和图表中的预测可能存在差异。
今天是真正忙碌的一天!
首先，我们有两个大型会议。
北大西洋公约组织（NATO）的28个欧洲成员国和两个北美成员国的国家元首将聚集在布鲁塞尔举行特别会议，讨论有关乌克兰冲突的下一步行动。他们将讨论对俄罗斯实施更多制裁，以及紧急援助和军事合作。波兰和波罗的海国家正在推动更严厉的制裁，包括欧盟对俄罗斯石油和天然气进口的禁令。然而，德国和其他一些严重依赖俄罗斯天然气的欧洲国家则表示反对。
这次会议将与预先计划的为期两天的欧洲理事会（EC）欧盟成员国领导人会议同时举行。该会议将讨论俄罗斯对乌克兰的军事侵略；安全和防御；能源；经济问题；以及新冠。
美国总统拜登将出席这两次会议，这很不寻常，因为美国总统通常不会出现在欧委会会议上。根据他那令人生畏的新闻秘书，神话般的詹-普萨基的说法，拜登总统将在北约峰会期间 "讨论正在进行的威慑和防御努力，"并重申美国对其北约盟国的承诺。"她说："他还将参加预定的欧洲理事会峰会，讨论我们对乌克兰的共同关切，包括对俄罗斯施加经济成本的跨大西洋努力，向受暴力影响的人提供人道主义支持，并解决与冲突有关的其他挑战。
市场影响：这些会议的重要性在于，它们能否向富裕和舒适的西欧国家施压，让它们为了陷入困境的东欧邻国做出更多牺牲。如果他们确实加大了对俄罗斯的压力，俄罗斯可能会通过加大对他们的压力来回应，例如完全切断石油或谷物出口。这将进一步压制欧洲经济并提高价格。
谈到欧洲经济，今天的重要指标是主要工业经济体的初步采购经理人指数（PMI）。我们已经有了日本的，比我预期的好得多（尽管没有预测）。它们都是上升的，其中服务业PMI强劲地上升了4.5点（尽管仍然低于50）。市场希望所有其他国家的PMI都能下降，包括制造业和服务行业。
至于其他国家，预计它们会很糟糕，尤其是制造业。这是个变化。在过去的两年里，为应对病毒而采取的封锁措施对服务行业的打击最大。现在这些限制基本解除了；相反，影响经济活动的是能源价格的飙升和世界贸易的中断。
不过，我们应该把事情看清楚。预计所有的PMI指数都会在扩张区间内表示良好。这意味着任何关于 "滞胀 "的讨论都是不成熟的，更不用说 "衰退 "了。但这肯定不是我们想看到的事情发展的方向。
隐藏在PMI中的将是瑞士国家银行（SNB）的季度会议。自2015年1月以来，瑞士国家银行一直没有改变其政策利率，所以我不认为说我不期望在这次会议上有任何变化是不切实际的。
关键是他们对金融衍生品干预有什么新的说法。通常情况下，会议后的声明包含以下模板声明。
[瑞士央行]......仍然愿意在必要时干预金融衍生品市场，以应对瑞郎的上涨压力。在这样做的时候，它考虑到了整个货币形势。瑞士法郎的价值仍然很高。
我当然不反对关于瑞士法郎 "仍然高度估值 "的说法。它被严重高估了，特别是相对于欧元，它的隔壁邻居要大得多（这就是为什么日内瓦的每个人都去法国边境购物）。经合组织将其列为第二大高估货币，与美元相比高估了16%（挪威克朗排名第一，为22%），巨无霸指数将其列为第一（高估了23%）。结论：如果你想在麦当劳吃饭，就不要在瑞士。
我们将在这次会议上寻找的关键是对其干预政策的任何新见解。几周前，当欧元/瑞郎暂时突破平价时，他们确实进行了规模干预（蓝条）。他们还发布了一份不同寻常的特别声明，提醒人们他们仍然愿意进行干预，并否认他们特别关注任何特定的货币对，这一点没人相信（瑞士42%的贸易，即37%的出口和46%的进口，是与欧元区进行的。#第2位是美国，占16%）。但在最近一周，他们的干预回落到更典型的水平（红柱），尽管仍然高于他们在1月和2月大部分时间的情况。
可能的市场影响。纵观过去六次SNB会议，除了2020年9月的会议之后，美元/瑞郎在会议之后的几天里往往会有走高的趋势。当然像往常一样请记住，过去的表现并不能保证未来的表现。
接下来是美国每周初请失业金人数。这已经不是什么大事了，所以我只呈现一个图表就可以了。
美国耐用品订单是美国的主要指标之一。预计本月将下降，部分原因是对三个月的强劲增长的反应，但更重要的原因是波音公司的订单下降了。
如果不包括运输订单，预计将适度增长--略低于趋势（+0.7%），但不是很大。
特别是当你考虑到这个水平的订单，即使假设预测下降，将比疫情前水平高出20%，这一点也不坏。
隔夜我们得到东京消费者价格指数（CPI）。预计它将进一步上升到1.2%年同比，这听起来不多，但对日本来说将是大约两年来的最高值。同时，市场最关注的日本式 "核心 "指标（不包括新鲜食品）预计将保持在1%以下，"核心-核心 "指标（不包括食品和能源）预计将保持通缩，按年为-0.50%。想象一下--当今世界的通货紧缩! 持续的低通胀可能会使日元保持疲软的趋势（美元/日元走高）。
我不得不承认，金融衍生品市场对这一指标的反应不是很强烈。对标题数字的反应也好不到哪里去。我认为在通胀率超过2%的目标之前，日本银行没有希望改变政策，因此没有理由根据这个数字买入或卖出日元。
然后周五上午在欧洲，我们得到了英国的零售销售数据。在上个月的大跃进之后，他们预计会放缓。此外，消费者信心在过去几个月里一直在持续下降，最近能源和食品价格的飞跃不可能诱使任何人外出购物狂欢。然而，我不认为这种下降足以改变任何人对英国经济状况的看法。英镑影响不变。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
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