【BDSwiss技术分析】瑞郎上涨，欧元下跌，乌克兰局势恶化；美国PMI初值，新西兰央行会议
| 来源： 聚客诉 | 2022-02-22 18:02:09| 浏览次数: |
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市场回顾
看起来人们终于开始认真对待欧洲发生战争的可能性了。俄罗斯总统普京发表了激动人心的讲话，声称乌克兰是一个 "由俄罗斯创造的国家"，并暗示了更广泛的军事行动的可能性。他命令军队进入乌克兰的分离主义地区，并承认其独立。
因此，俄罗斯资产暴跌。MOEX股市指数上周下跌4.3%，而昨日一天就暴跌了10.5%，是自2014年3月吞并克里米亚期间以来最糟糕的一天。在我写这篇文章的时候，它今天早上又下跌了3.6%。美元/卢布飙升（即卢布崩溃），因为俄罗斯10年期债券的收益率令人难以置信地跃升至10.6%，+79bps。
作为市场担忧的体现，瑞郎上涨推动欧元/瑞郎大幅下跌。
欧元/瑞郎的风险逆转骤然下降。
但让我印象深刻的是，风险逆转曲线是如此平坦。如果人们真的担心战争，它不是会更加向下倾斜吗？人们会预期事情会随着时间的推移变得更糟。或者恰恰相反--也许它会向上倾斜，因为他们预计现在会有几个月的困难，但一年后事情就会得到解决。我想这是设想什么都不发生的情况—即事情不会变得更糟，但也不会变得更好。一个持续的僵局，但没有真正的战争。
这就是我们在欧元/美元RR曲线中看到的情况。它是向上倾斜的，这意味着人们认为现在欧元/美元下跌的风险比一年后的风险更大（估计那时美联储的大部分加息已经结束，但欧洲央行刚刚开始加息）。
[解释：在金融衍生品中，风险逆转（RR）是具有类似规格的价外看涨期权和看跌期权之间的隐含波动率差异。这一措施告诉我们市场是否愿意为看涨期权或看跌期权支付更多的费用。这一信息对于判断市场是否认为该货币对更有可能上涨（在这种情况下，看涨期权的价格会更高）或下跌（在这种情况下，看跌期权的价格会更高）非常有用] 。
同样值得注意的是，虽然石油飙升了4.6%，但美元/加元却上升了一些。加元是作为风险敏感的商品货币交易，而不是作为石油货币。
下一步是看西方的反应，特别是西方对俄罗斯进行什么制裁。其中，美国和英国的反应与欧盟的反应相比会有很大的兴趣--美国和英国对俄罗斯能源的依赖程度较低，因此欧盟在此方面的利益更多。大多数相关国家在一夜之间表示，他们将立即对俄罗斯实施制裁。
当然，我们也将关注俄罗斯对其派往乌克兰分离主义地区的军队的做法。
今天的市场
注：上表在发布前根据最新的共识预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文本和图表中的预测可能存在差异。
欧洲的一天以Ifo商业气候指数开始。实际上有三个，"当前"和"预期"，它们被合并为 "商业气候"指数。预计这三个指数本月将或多或少地趋于一致，这就是为什么只有一个点。当预期高于或低于当前评估时，这种情况不可避免地发生。
让我感到惊讶的是，当病毒变得如此糟糕时，德国的预期正在改善（与整个欧元区不同）。到目前为止，2月份每天有17.9万个新病例，比1月份的每天9.1万个大幅增加，这是迄今为止任何月份的最高值。另一方面，死亡人数大大减少--每天165人，而1月份是每天189人，2021年1月的峰值是每天754人。也许这种病毒已经从一种可怕的 "已知的未知"，即我们知道但不了解的东西，变异为另一种危险的 "已知的已知"。
我们今天将得到美国采购经理人指数（PMI）初值。日本的PMI急剧下降，但欧洲（包括英国）在服务业方面却大放异彩。这表明人们无视Omicron变体的激增，照常生活。例如，在瑞士，他们已经取消了大部分要求，人们似乎认为这意味着大流行病的结束。我的女儿住在那里，她说工作中的人一直在纠缠她。"你为什么还戴着口罩？现在已经不需要了"。
(我告诉她不要听别人说什么，并让她参考Jimi Hendrix吉米-亨德里克斯的歌曲《如果六是九》。当我死的时候，我才是那个会死的人....，所以让我过我想过的生活......。")
拜登一上任，消费者信心指数就开始恢复，但随后随着大流行病的恶化，它又出现了下跌，此后一直停留在中间位置。预计该指数将有所下降，但仍处于自去年8月以来的同一范围内。
指数着重于就业和劳动力市场状况，而这些状况如今正在改善，所以尽管股市恶化，这也支持了该指数。
该指数的下降，即使是小幅下降，也没有什么值得高兴的，所以这对美元来说是潜在的负面影响。
里士满联储调查预计将从8.0上升到10.0。这将使其几乎完全与纽约和费城联储调查的平均值一致，即9.6。
根据我的研究，虽然市场更看重纽约和费城联储的指数--可能是因为它们出来得更早--但里士满联储的调查是最能预测供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）的。ISM是最重要的月度指标之一，因此我关注里士满联储的指数。
我认为，这样的数字既不特别看涨，也不看跌，因为它将预测经济继续沿用现在的情况。因此，我认为这对美元来说可能是中性的。
隔夜，日本因假期而关闭，即天皇生日。在这一天，按照惯例，天皇、皇后和其他皇室成员会在东京皇宫的阳台上出现三次，并向人群挥手致意，而人群一般也会挥手回应。(这是前任天皇生日时的照片。现任天皇是左起第二位）。
除了这个仪式，隔夜还有两个值得注意的事件：澳大利亚工资成本指数和新西兰储备银行（RBNZ）会议。在《每周展望》中，我已对这两个事件（以及上述消费者信心指数）做了一些详细论述，所以我只总结一下我在那里所说的内容。
澳大利亚第四季度的工资成本指数很重要，因为澳大利亚储备银行（RBA）已经把工资作为阻碍他们加息的最大问题。预期数字+2.4%通常与1.5% -2.0%的通胀率一致，因此略低于他们2%-3%的目标范围。工资增长可能必须达到2.5%或以上，澳大利亚央行才会对通胀在其目标范围内 "可持续 "感到自信。这是有可能的--预测范围从2.3%到2.7%。但是，即使这次没有达到这个水平，它仍然有望更接近。
至于新西兰央行的会议，该行已经两次加息，人们普遍预计在下周的会议上将再次加息。事实上，预计今年每次会议都会加息，尽管11月左右开始有一些疑虑。
请注意，市场对2月份的利率变化和4月份的下次会议的预测都超过了25个基点。这意味着他们对本次会议上加息50个基点的可能性很小（约16%）。这就是人们要关注的主要内容。
加息50个基点的理由：通货膨胀率从第三季度的4.9%跃升至第四季度的5.9%，新西兰央行的两年前通胀预期系列在第一季度达到3.3%，是1991年以来的最高值，也就是新西兰央行首次采用通胀目标的第二年。
不加息50个基点的理由：第四季度就业率几乎没有增长（环比仅增长0.1%），而且参与率也有所下降。
我的预期是什么：我预计他们将讨论加息50个基点，但最终只加息25个基点。即使这样也可能被认为是"鹰派"，对新西兰元有利，就像上次英格兰银行货币政策委员会会议上的5-4投票被认为是鹰派，不是因为他们做了什么，而是因为他们在考虑做什么。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
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