ATFX港股：疫情多地反复，预计中国国航今年仍将亏损

ATFX摘要：中国疫情多地反复，旅游出行时断时续，航空业备受打击。现如今中国的新冠确诊病例大多为输入型，即便是本土确诊病例，其源头也基本来自与国际旅客的间接接触。航空公司夹在国际疫情泛滥和国内防疫高压之间，业绩表现难有根本起色，预计中国国航今年仍将保持亏损状态。jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

▍中国民航局9月统计数据jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

▲ATFX供图jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

9月份，旅客运输量3611.7万人，同比减少24.7%；其中国内航线下降24.7%，国际航线下降34.6% 。去年9月份时，新冠疫苗尚未广泛接种，但每日新增已经处于全年低位，基本是个位数增长。今年9月份，疫苗接种已经超22亿剂次，大部分时间里没有本土病例，但经常会出现某区域确诊病例的快速增加，最高时曾破百。所以，从9月份数据可以推算，今年四季度旅客运输量很难超过去年同期。不过，考虑到上半年各行业均存在爆发性反弹，所以全年的旅客运输量要高于2020年。这一点，从上表中1~9月总的旅客运输量相比去年增长25.8%可以看出。jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

▋中国国航 净利润jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

▲ATFX供图jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

2020年，中国国航净亏损144.1亿元，这一亏损总额比2019年和2018年净利润的总和还要多。jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

▲ATFX供图jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

2021年前三季度，中国国航累计亏损103.2亿元，与2020年前三季度的亏损总额基本持平。上海卫健委已经发出倡议，希望外地在沪务工人员就地过年，预计国家卫健委也将有相同呼吁。因此，一年一度的“春运”预计不会对中国国航的全年业绩形成显著支撑，四季度累计亏损仍将放大，全年亏损总额预计和2020年持平，在150亿人民币以下。悲观的基本面数据，无法对中国国航的的股价构成支撑。在国航扭亏为盈之前，不建议做中短线布局。不过，行情往往在悲观中形成，对于长线操作者来说，当下较差的国航基本面正好可以提供廉价的筹码，如果未来不出现其它黑天鹅的话，此时布局正当其时。jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

▍中国国航 负债率jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

国航最新负债率72.54%，处于较高水平。不过，整个航空业的负债率都较高，这无可非议（其它航空公司负债率大多在60%~80%之间）。国航1~9月份累计利息支出40.52亿元，占据净利润绝对值的比重较高。高负债率会降低企业的抗风险能力，但在净亏损的现状下，预计负债率还将进一步走高，这其中的潜在风险也在不断累积。jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

                                                                                                                                                                                                   jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

▍总结：ATFX分析师团队认为：虽然中国国内的疫情已经得到有效控制，但国际疫情仍在加重，尤其在奥秘克戎变种病毒出现之后，人们的紧张情绪进一步加重。航空产业尚未迎来真正的基本面拐点，亏损的基本面和弱势的股价走势预计将会持续。jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户

 jhc聚客诉 - 投资纠纷协商门户